BlackRock tegi seda just hiljuti, kuulutades San Franciscos asuva robo-nõustaja FutureAdvisori omandamist. Võite meelde tuletada, et kutsusin Bo Lu'i, asutaja, et ta mängis tennisit minu klubis aasta tagasi, et oma ettevõtte kohta rohkem teada saada ja paar palli saada. Siin on postitus minu Q & Aga. Pärast kokkulangevust ei kuulnud ma seda kuuluvat tulevikku kuulnud FutureAdvisori kohta liiga palju.
Ainult insaiderid teavad müügi täpse hinna, mis tuleb lõpule viia 2015. aasta lõpuks. Kuid Financial Timesi ja RIABizi andmetel on hind ligikaudu 152 miljonit dollarit. See on väga hea 100% -lise hüppe pärast nende B-seeria ringi 2014. aastal, kus nad tõstsid $ 15,5 miljonit väärtuses $ 75M suuruse kapitaliseeritusega. Nende üldine rahastamine on hinnanguliselt 21,5 miljonit dollarit.
Minu esimene reaktsioon oli põnevus kõigile FutureAdvisori kasutajatele. Ma arvan, et oleme eraettevõtete mullides ja ma hakkasin imestama, nagu ka enamus raha kaotanud käivitamisel, olenemata sellest, kas nad seda teevad või mitte. Gorilla otsimine, mida müüa, on täpselt, mida peaks iga käivitamine nüüd tegema.
Riskikapitalistide jaoks on 2-kordne kapitalitulu aastas üsna hea, eriti võrreldes S & P 500 tootluse sama perioodiga. Kui kaks kaasatud asjatundjat omavad 20% ettevõtetest, on see iga $ 30 miljonit.
Kuid enamik meist ei ole asutajad. Enamik meist on lihtsalt töötajaid, kellel on väikesed aktsiad ettevõttes, kes soovivad osaleda tehnoloogiaarengu buumis. Vaatame töövõtja seisukohast omandamist ja uurige, miks omandamine ei pruugi olla nii hea idee.
Unistus suureks õnneks on möödas
Erinevalt LearnVest'ist, mis tõi ~ 75 miljonit dollarit ja ostis NorthWesterni vastaspoolel kuni 250 miljonit dollarit (allikad ütlevad, et selle näitaja saavutamiseks on vaja tõkkeid teha), on FutureAdvisori 21.M rahastamine 150 miljonit dollarit soetusmaksumuseks palju suurem. Ma kutsun FutureAdvisori müüki võitma, sest see on kahjumit teeniva tuluga ~ 3 miljonit dollarit (600 USD AUM X 50 baaspunkti) ja vähemalt kahekordistunud kuludest, mis on seotud ebakindla rahastaja tulevikuga.
Siin ma mõtlen enne käivitamist.
Varajase etapi käivitamiseks (seeria B või varem) on rohkem kui 50% tõenäosus, et käivitamine ei kesta umbes viie aasta jooksul ning enam kui 50% tõenäosus ei ole minu omakapitali väärt midagi ka.
Arvestades madalamat turuvõla ja suurt ebaõnnestumise tõenäosust, pean ma uskuma, et ettevõte ja seega ka minu omakapitalil on võimalus kasvada 10X või rohkem minu aja jooksul seal kogu riski kompenseerimiseks. Kui ma ei usu, et on vähemalt 10-kordne tulu, kui ma tõesti ei armasta toodet ja inimesi, siis miks ta peaks sellist suurt riski võtma?
Oluline on alati kaaluda alternatiivkulusid.
Kaks tööhõivepakettide näide
1. Liituge käivitusprotsessiga ja teenige 100 000 dollarit aastas palka, mille puhul on 100 000 dollarit võimalused, mille omandamine ületab nelja aasta. 20% tõenäosus võib minu võimalused pärast omandamise perioodi lõppu olla 1 000 000 dollarit ja 80% tõenäosus, et valikud on väärtusetud. Pärast nelja aastat kestnud kogukompensatsioon on seetõttu 100 000 $ X 4 = 400 000 $ baaspalga + 1 000 000 $ X 20% tõenäosus = 200 000 USD koguväärtus 600 000 dollarit. Reaalsus on kaheharuline tulemus.
2. Teine võimalus on teha 150 000 dollarit aastas suuremale organisatsioonile, millel pole omakapitali ja tõenäoliselt palju vähem erutust. Kogu hüvitis on pärast nelja aastat 600 000 dollarit (4 X 150 000 dollarit). Erinevus nende vahel on käivituspakett, millel on endiselt võimalus anda teile 1,4 miljoni euro suurune kogutulu, kuigi seal on olemas 80% tõenäosus, et kogu hüvitis on ainult 400 000 dollarit.
Mul on tunne, et enamik meist võtaksid tõenäoliselt esimese variandi jaoks välja, kuigi tõenäoliselt muudaksite võimaluse 2ga 200 000 dollarit. Põhjus? Lootus. Kõik loodavad, et neil on võitnud loteriipilet. Kuid nagu me teame, on loterii mängimine üks hullemaid võimalusi rikkaks saamiseks.
Ükski töötaja ei saa palju aktsiaid
Ainsad inimesed, kes saavad palju omakapitali, on asutajad. Isegi kui te olete üks esimesest viiest töötajast (enim riskimudel), on kõige suurem omakapital 5%. Olen isiklikult vaadanud sadu startup-töökohti Angelise'i juures, kui otsisin nõustamistseremooniale ja 2% -line omakapital on tavaliselt maksimaalne, mida ma kunagi näinud kõrgekvaliteedilise seeria seemne või seeria A ettevõtete jaoks. Te saate 5% omakapitali ainult siis, kui olete ületaseme insener, kes ühendab väga riskantset ettevõtet ilma tõestatud ärimudeli. Teisisõnu võite saada 5% omakapitali ettevõttes, mis tõenäoliselt ei ole midagi väärt.
Oletame, et olete kõrgema taseme isik, kellel on 20-aastane kogemus ja kes otsustasid FutureAdvisoriga liituda pärast nende seeria A rahastamist. Mõistlik aktsiate pakkumine on ligikaudu 1,5%. Kui te jääte oma nelja-aastase üleandmisperioodi lõpuni, võite pankadele maksta 2 250 000 dollarit brutosummat (150 miljonit dollarit, 1,5%) ja ligikaudu 1,5 miljonit dollarit netotulu pärast makse, kasutades 30% efektiivset maksumäära.Kuid arvestades, et oleksite võinud teha 100 000 dollarit aastas rohkem suurettevõttes töötades, võib brutokasum olla tõepoolest vaid 1850 000 dollarit või 1 000 000 dollarit pärast makse. Pole paha. Aga mitte 7,5 miljonit dollarit, mida unistasid, kui ettevõte müüs 500 miljoni dollari eest.
Oletame, et olete keskklassi töötaja, kellel on 10-aastane töökogemus pärast kolledžit ja liitub B-seeria rahastamisega. Teie omakapitalipakett on auväärne 0,5%. Kui te jääte kogu neljaks aastaks, on teie omakapital väärtuses 750 000 dollarit brutosummat (150 miljonit dollarit x 0,5%) või ligikaudu 525 000 dollarit pärast maksude tasumist. Aga jällegi peame vähendama ligikaudu 3500 USA dollarit aastas või 140 000 dollarit brutosummast, kuna turuväärtus on allpool madalam. Tõeline bruto on lähemal 610 000 dollarile või 427 000 dollarit pärast makse kasutades 30% efektiivset maksumäära. Jällegi ei ole halb, aga mitte $ 5M, mida lootsite, kui $ 1B väljalask oli.
Totemipoole minnes väheneb aktsiaosalusega töötaja kohta. Reaalsus on, et valdav enamus töötajatel on 0,25% või vähem B-etapi või hiljem. Allpool on mõne selle töötaja jaoks Buffer App'i ettevõtte aktsia tabel, kui see tõusis väärtusega $ 50M.
Lootuse jõud
Kui olete ettevõtte, mis tegutseb vähem kui viie aasta jooksul koos 20% + omakapitaliga, asutaja ja te pakute 1/10 või vähem omakapitali, et meelitada inimesi teid tööle, näete, kuidas see on oluline mängida üles töötaja lootused ja unistused.
“Me kavatseme olla nii tohutu, ei pea te enam pärast uuesti väljumist töötama,” “Oleme oma $ 1B ühekaupalise staatuse saamiseks"Ja"Me ei müüda kunagi, kuni me tööstuses domineerime."On tavalised laused, mida asutaja kasutab, et töötaja vallandati üles. Nad võivad tõesti uskuda, et nende ettevõte kasvab tohutult, kuid statistika pole nende kasuks.
Kõigi vastuolude korral, nii kaua kui meil on lootus, tunneksime end mugavalt teha palju ebatõenäolisi asju. Tead, nagu lennukist hüppamine, sest teie lootus elada on tugev. Aga mis juhtub, kui teie ettevõte omandab varakult? Noh, kui töötaja, saab lootus teha suuri tuhandeid.
Kui olete FutureAdvisoriga 2014. aastal hinnanud 75 miljonit dollarit, olen kindel, et lootsite, et keegi omandaks teie firma vähemalt 5-10 aasta pärast 500 miljoni dollarini. Pidades silmas ühekorruseliste üha suurenevat elanikkonda või ettevõtteid väärtusega 1 miljardit dollarit või rohkem, mis on ilmselt kõik välja tulnud kuhugi, pole see liiga palju küsida, eriti Sequoia ja YC toetatud ettevõtte jaoks. Salatult lootsite tõenäoliselt 2019. aastaks rohkem kui $ 750 miljonit - $ 1B väljavõtmine (10-13X), et saaksite kindlamat laine sõita.
Kui teie ettevõte otsustab müüa palju vähem kui see, mida te lootsite, on kindlasti olemas segased tunded. Esimene emotsioon on rõõmuks, sest teie valikutel on nüüd tõeline väärtus. Omandav äriühing peaks pakkuma korralikku kinnipidamispaketit. Teine emotsioon, mida tunneb, on kergendus. Keegi teine usub, mida teie firma teeb. Te olete teinud õige sammu, võttes sellist ohtu, kui hakkate varakult käima. Viimane emotsioon, mis algab, on ahnus. Miks me ei pidanud kinni rohkem, rohkem, MORE ?!
Kui keegi on kunagi saanud sellist rahalist juhust nagu boonus või lahkumishüvitis, siis mõistate, kui kiire on tunne saada rohkem raha. Põnevus võib kesta paar nädalat või võib-olla paari kuu jooksul, ja see on nii. Me kohandame väga kiiresti oma uuele rikkusele.
Omandatud ettevõtte töötajad tavaliselt ei näe kohe oma aktsiaoptsiooni võimalusi. Kui nad seda teeksid, siis töötajad lihtsalt jalutasid ja võtaksid puhkuse või teevad midagi uut. Selle asemel peavad enamus omandatud töötajad jääma oma omandiõiguse perioodi ülejäänud kestma, vähese lootusega mistahes rohkem plahvatusohtlikku tagurpidi. Kui jätate pärast teist aastat, saate ainult poole.
BlackRocki võti on Blackyre'i töötajatele jätkuva ja motiveeritava töö jätkamiseks, et ta jääks tööle ja loksuks. "BlackRock" (BLOCK BLK) on $ 52B turukapitalifirma, kelle varud on viimasel kahel aastal vaevalt läinud. Kui see ei ole täiendav tasuta hüvitist, ei saa BlackRocki aktsiate saamine suures motivaatoris.
Kuna BlackBeck FutureAdvisori töötajatel on tõenäoliselt väiksem kui BlackRockis samaväärsetes rollides, peab BlackRock seda tegema annavad kõigile FutureAdvisori töötajatele tõuke.Turumaksumääraga palgad ja 2-kordne tagastus optsioonide eest alates seeriast B, kui need jäävad kuni täieliku omandamiseni, nüüd tundub, et see on parem töökoht!
Lõpptulemus
See võib olla kurb peegeldus Bay Area kõrge elukalliduse, kuid viimane test, et näha, kas teie käivitamine oli teie jaoks kasulik, on see, kas teie ootamatu on piisavalt, et saaksite hõlpsalt osta keskmise hinnaga kodu. Teisisõnu, kas teie kogukahju moodustab ~ 30% selle kodu väärtusest, mida soovite mõni päev. 20% on ettemaks, et vältida PMI-d, ja 10% on likviidsuspuhvris. Koju ei pea ostma, kuid on tore teada, et teil on võimalus osta, kui soovite.
San Franciscos keskmine kodu hind on ~ 1,18 miljonit dollarit. Kui omandamise periood on lõppenud, kas tüüpiline 28-35-aastane FutureAdvisori töötaja suudab maksta 220 000 dollarit ettemaksu ning sellel on 50 000 dollarit - 110 000 dollarit puhta raha puhver, eeldades, et koduhinnad jäävad järgmise mitme aasta jooksul staatiliseks? Ma kasutan võrdlusalusena 28-35 aastat, sest see on vanusevahemik, mille tüüpiline Ameerika ostab kodus.
Kui vastus on "ei", siis võite ka tagasi asutajatelt paluda neil jagada rikkust natuke rohkem. Alternatiiviks on küsida ülevõtval äriühingul suuremat tõusu! Pea meeles, et olete liitunud käivitamisel, mis oli nii hea, sai seda raha kuulustelt investoritelt ja omandas asutatud ettevõte. Kui te ei saa piisavalt suurt potentsiaali, et vähemalt elada keskmise hinnaga kodus, siis on ökonoomika liiga kitsas.
Investori vaatevinklist ma vihkan seda, kui hea investeering lõpeb. See tähendab, et mul on nüüd vaja tulla uue kodu leidmiseks. Kui teie ettevõte ei omanda võrdselt kiirelt arenev ettevõte, põnevus sureb väga kiiresti. FutureAdvisori omandamine on endiselt võit kõigile osapooltele. See pole lihtsalt kodus, mida kõik lootsid. Loodan siiralt, et BlackRock toetab ettevõtte jaemüüki pikka aega.
Alustavate töötajate jaoks soovitan asju kinni hoida, kuni kõik teie võimalused on saadaval. Ärge jagage oma kuningaid, kui edasimüüja näitab 7! Olles oodanud, et teed tervikuks, jätkake võrgustiku loomist, nii et kui on aeg lahkuda, on teil loodetavasti parem võimalus, kui saate nautida teist suurepärast sõitu. Võibolla võite isegi alustada midagi omaenda!
Lugejad, kas olete kunagi omandanud? Kui jah, siis kuidas see pann välja? Mis olid kinnihoidmispakendid? Kui kaua asusid omandatud asutajad? Kas usute, et lootus on üks peamisi tööriistade juhtimise vahendeid, et töötajaid oma kuju kujundada?
Märkus. FutureAdvisor on kõigile kinnitanud, et nende algoritmilise nõustaja platvormil tegutsevad olemasolevad ja uued kliendid. BlackRock omandab need, et kasutada oma tehnoloogiat oma institutsioonilise platvormi jaoks.
Soovitus
Alusta oma veebisaiti, ole oma isiklikuks bosiks: Ei ole midagi paremat kui oma veebisaidi sisselülitamine oma brändi enda veebisaidil ja lisatasu teenimine küljel. Miks peaks LinkedIn, FB ja Twitter avanema, kui keegi Google on teie nimi? Oma veebisaidiga saate ühendada potentsiaalselt miljoneid inimesi veebis, müüa toodet, müüa mõne muu toote, teha passiivset tulu ja leida palju uusi konsultatsiooni- ja FT töövõimalusi.
alustasin 2009. aasta finantskriisi mõttes isikliku ajakirjaga. 2012. aasta alguseks alustas ta elamiskõlbliku sissetulekuga, nii et ma otsustasin sõlmida lahkumishüvitise paketi. Aastaid hiljem teeb FS nüüd rohkem kui mina, kui tegin tegevdirektori suurema väljaütlemisettevõtte juures, kus on 90% vähem tööd ja 100% lõbusam! Alusta täna Bluehost oma WordPressi veebisaiti ja 100% oma omakapitalist. Sa ei tea kunagi, kus teekond teid võtab!
